"Yale" ir "Mastrichto" universitetų mokslininkų " Financial Times " atliktame tyrime nustatyta, kad per dešimt metų, prasidėjusių 2001 m., JAV pensijų fondai uždirbo 4,5 proc. Per metus nuo jų privataus kapitalo investicijų.
Jis palygina nepalankiai su "S & P 400", kurio vidutinis metinis 6,7% pelnas per tą patį laikotarpį buvo iš naujo investuotas į dividendus. Tyrimas taip pat rodo, kad kai atsižvelgiama į visus mokesčius, apie 70% bendros privataus kapitalo fondų pelno išlaiko pačios lėšos.
Labai tvirtesnis kaltinimas yra Simonas Lackas, profesionalus pinigų valdytojas ir " The Hedge Fund Mirage" autorius. Šioje knygoje jis apskaičiavo, kad nuo 1998 iki 2010 m. Rizikos draudimo fondai kolektyviai grąžino investuotojams tik 9 mlrd. Dolerių, o jų vadovams ir kitiems savanoriams - 440 mlrd. Dolerių.
Nors rizikos draudimo fondai ir privataus kapitalo fondai nėra sinonimai, tarp šių pinigų valdymo visatos sektorių yra pakankamai panašumų, kurie rodo, kad toks kintamas paskirstymas gali šiek tiek parodyti ir pastarąjį. Tarp labiausiai paplitusių privataus kapitalo įmokų yra:
Valdymo mokesčiai
Valdymo mokesčiai teoriškai apima privataus kapitalo įmonės veiklos išlaidas, nors vis daugiau mokslinių tyrimų rodo, kad šie mokesčiai paprastai gerokai viršija išlaidas. Valdymo mokesčiai paprastai yra nuo 1,5% iki 2,0% turto.
Tačiau pirmaisiais privataus kapitalo fondo egzistavimo metais valdymo mokestis gali būti žymiai didesnis faktinių investuotų pinigų procentas.
Taip yra todėl, kad jis paprastai taip pat vertinamas pagal visus pinigus, kuriuos investuotojai įsipareigojo fondui, bet kuriuos fondas dar turi investuoti.
Našumo mokesčiai
Veiklos mokesčiai paprastai sudaro apie 20% visų privataus kapitalo fondo įrašytų investicijų pelno. Jei fondas tam tikrais metais patiria nuostolių, mokesčiai už veiklą yra lygūs nuliui. Be to, geriausia šios srities patirtis rodo, kad prieš sumokant mokesčius už veiklą gali būti padengiami praeities metų nuostoliai.
Mokestis už sandorį
Investicijų įmokos privačių akcininkų įnašai yra jų portfelių bendrovėms. Jie turėtų apimti įvairias administracines paslaugas, kurias buvęs teikia pastaroji.
Sandorio mokesčiai
Perkainojimo mokesčiai išpirkimo įmonėms apmokestinami bendrovėms, kurias jos perka. 2009 m. Ir 2010 m. Šie mokesčiai sudarė apie 1,24% sandorio dydžio, o pirkimai siekė nuo 500 mln. Iki 1 mlrd. Dolerių (nuo 0,99% 2005 m. Iki 2008 m.).
Mokesčių stebėjimas
Stebėjimo mokesčius portfelio bendrovės sumoka savo privataus kapitalo įmonių savininkais, kad apimtų įvairias konsultavimo ir konsultavimo paslaugas.
Dvigubo įkrovimo pavyzdžiai
Šie įvairūs privataus kapitalo mokesčiai vis dažniau kritikuojami ne tik dėl to, kad yra pernelyg dideli, bet ir dėl to, kad jie yra dvigubai apmokestinami ta pačia veikla ir paslaugomis, kurios vienu metu vertinamos investuotojams ir portfelio įmonėms.
Kai portfelio bendrovės viešai skelbiamos, jos dažnai turi sumokėti pernelyg didelius mokesčius, kad nutrauktų savo konsultacines sutartis su privataus kapitalo įmonėmis, nors pagrindinis privataus kapitalo ir išpirkimo įmonių pelnas turėtų būti tiksliai paskirstytas atsižvelgiant į viešųjų portfelio bendrovių įsigijimą.
Kai kurios privataus kapitalo bendrovės vertina bendrovių portfelį už jų skolų refinansavimą. Daugelio stebėtojų nuomone, tai yra per daug, dėl dviejų priežasčių. Pirma, privataus kapitalo bendrovės paprastai yra atsakingos už didelį skolų skaičių, visų pirma priėmus įmones, turinčias skolintą paskolą (angl. Leverage executed buyouts). Du, refinansavimas mažesnėmis palūkanų normomis padidina portfelio bendrovės pelną ir taip pat privataus kapitalo įmonės potencialų pelną.
Atsakymai į investuotojus
Vis daugiau investuotojų reikalauja, kad šie įvairūs kiti mokesčiai būtų naudojami valdymo mokesčio kompensavimui, o ne kaip papildymai, kurie sukurtų tik privataus kapitalo įmonės pelną arba padėtų pernelyg didelę kompensaciją už savo darbuotojus.
Atsakant į tai, 2011 m. Padidinta apie 83% sandorių mokesčių, susijusių su 2011 m. Gautomis lėšomis, grąžinama investuotojams, palyginti su 70% lėšų, gautų 2009 m., Tačiau tai gali būti kompensuota dėl bendro šio ir kitų mokesčių padidėjimo.
Pensijų fondo paskatos
Pinigų valdytojai įvairiuose pensijų fonduose gali būti klaidingai paskatinti pirmenybę perskirstyti šiuos įvairius mokesčius, kad jie būtų visiškai panaikinti. Taip yra todėl, kad grąžinami mokesčiai dažnai apskaitomi kaip investicijų grąžos padidėjimas. Tai, savo ruožtu, padidins pinigų valdytojų nuosavą kompensaciją, ypač jei jiems bus skiriamos premijos, susietos su investicijų grąža.
Kita vertus, jei mokesčiai nebūtų buvę apmokestinti, nebūtų buvę laikoma, kad savavališki vertybiniai popieriai, priskirti portfelio bendrovėms (savavališki, nes jie neturi akcijų ir kurių kaina nėra viešosiose vertybinių popierių rinkose), būtų proporcingai padidėjęs .
Šaltiniai: "Išpirkimo fondo investuotojai reikalauja keisti" pasenusią "mokesčių struktūrą," Financial Times " , 2011 m. Lapkričio 7 d." Privatus kapitalas: mokestis yra aukštas, toks nebylynas ", The Economist , 2011 m. Lapkričio 12 d." Privataus kapitalo mokesčiai į klausimą "ir" Fondo valdymo mokesčio pelną "," Financial Times " , 2012 m. sausio 24 d." Apdovanojimai už nesėkmę: "Rizikos draudimo fondo klientai šiek tiek moka daug", - sakė " Financial Times" , vasario 18 d. 2012 m.